I. Makro pozadina: Blokada Hormuškog tjesnaca izaziva krizu u opskrbnom lancu
Glavni okidač za oštro odstupanje na tržištima metala ovog tjedna bila je iznenadna eskalacija geopolitičkih sukoba na Bliskom istoku. Pogoršanje odnosa SAD-Irana i prekid plovidbe kroz Hormuški tjesnac izazvali su duboku paniku oko opskrbe sumporom. Sumpor je ključna sirovina za proizvodnju bakra i nikla – oko 20% globalne proizvodnje rafiniranog bakra oslanja se na metodu ispiranja sumpornom kiselinom, a približno 75% sumpora za sumpornu kiselinu u Indoneziji dolazi s Bliskog istoka. Prekidi u opskrbi izravno su povećali troškove proizvodnje za obojene metale. U isto vrijeme, američki CPI i PPI podaci za lipanj bili su hladniji od očekivanog, a slabiji dolar pružio je makro podršku za procjenu metala.
II. Plemeniti metali: Safe{1}}Haven logika ne uspijeva, zlato probija ispod 4000 USD
Eskalacija geopolitičkih sukoba nije potaknula cijene zlata. Dana 16. srpnja londonsko promptno zlato zatvoreno je na 3.977,41 USD/oz, što je pad od 2,03%, dosegnuvši osmo-nisku razinu; Fjučersi zlata na COMEX-u ustalili su se na 3979,9 USD/oz, probivši ključnu razinu od 4000 USD.
Razlozi za "odvajanje" zlata od geopolitičkog rizika: predanost predsjednika Fed-a Warsha "nultoj toleranciji" na inflaciju pojačala je očekivanja-povećanja stope, opterećujući zlato; Početni zahtjevi za nezaposlene u SAD-u bili su ispod očekivanja, a otpornost tržišta rada poduprla je prinose dolara i državnih obveznica. Analiza Bridgewatera primijetila je da su službeni držatelji rezervi ostali po strani i rotacija kapitala u alternativnu imovinu kao što je infrastruktura umjetne inteligencije također utjecala na cijene zlata. Međutim, Narodna banka Kine nastavila je povećavati svoje zalihe zlata u lipnju, a trend-kupnje zlata globalne središnje banke nastavlja se, pružajući srednjoročnu- do dugoročnu-potporu cijenama zlata.
III. Bazni metali: kriza opskrbe sumporom mijenja logiku cijena
Bakar – krčenje zaliha u kombinaciji s povećanjem troškova
LME bakar je ovaj tjedan zaključio na 13.587 USD/toni, što je porast od 9% od-do-danas. LME zalihe bakra pale su na 300.600 tona, najniže od ožujka; globalne vidljive zalihe pale su za 42.000 tona na 1,195 milijuna tona. Troškovi tretmana točkastim bakrenim koncentratom TC pali su na -134,2 USD/dmt. Zabrinutost opskrbe sumporom i smanjenje zaliha bili su dvostruki pokretač.
Nikal – krivulja troškova oštro restrukturirana, dosegla najviši nivo od tri- tjedna
LME nikal porastao je 2,3% tijekom tjedna na 17.195 USD/toni, dosegnuvši najvišu unutardnevnu vrijednost od 23. lipnja. Oko 75% sumpora potrebnog za HPAL proces u Indoneziji uvozi se s Bliskog istoka. Analitičari tvrtke Macquarie primijetili su da su skokovite cijene sumpora dodale približno 10.000 USD/toni troškovima HPAL-a, gotovo preokrenuvši prednost Indonezije u pogledu troškova. U kombinaciji s cijelo-godišnjom kvotom rude nikla u Indoneziji koja je zaključana na 260-270 milijuna vlažnih tona, što je smanjenje od preko 30% u odnosu na 2025., očekivanja o smanjenju ponude dodatno su ojačala.
Aluminij – povlače ga i očekivanja ponovnog pokretanja i geopolitički rizici
LME aluminij je zatvoren na 3.185 USD/toni, porast od 1,3%; Zalihe aluminija na LME-u pale su ispod 300.000 tona prvi put od 2022. Bliskoistočna elektrolitička proizvodnja aluminija smanjena je za 2,068 milijuna tona, ali je talionica aluminija EGA u Ujedinjenim Arapskim Emiratima ponovno pokrenula 89 elektrolitičkih ćelija, a prethodni gubici postupno se popravljaju, s isprepletenim čimbenicima pada i rasta.
IV. Novi energetski metali: zarada od litija naglo raste, ali cijene pod pritiskom, ponovno se procjenjuje strateška vrijednost rijetkih zemalja
Litij – "Velika zarada, slabe cijene"
Očekuje se da će neto dobit Tianqi Lithiuma u prvoj-polovini porasti više od 30 puta u odnosu na-{3}}godinu, dok je Ganfeng Lithium ostvario dobit. Međutim, promptne cijene baterijskog-litijevog karbonata pale su na 148.900 juana/toni, što je pad od 6% tijekom prošlog tjedna. Signali ponovnog pokretanja-na strani ponude jačaju, dok narudžbe-na strani potražnje ostaju robusne, s-kratkoročnom opskrbom i potražnjom koja održava čvrstu ravnotežu.
Rijetke zemlje – Kontrola izvoza stupa na snagu
Troškovi nabave rijetkih metala japanskih tvrtki porasli su u prosjeku za 22,3% od prošle godine, a samo 4,2% tvrtki može u potpunosti prenijeti povećanje. U ožujku i travnju kineski izvoz rijetkih metala u Japan pao je za više od 80% iz godine u--godinu, a japanske tvrtke upozoravaju da bi tvornice mogle biti prisiljene zaustaviti proizvodnju. Srednje-teški disprozijev oksid rijetkih zemalja porastao je na 1,44 milijuna juana/toni.
V. Sažetak i izgledi
Ovotjedna tržišta metala pokazala su obrazac "dominantnih geopolitičkih šokova, oštrog odstupanja među vrstama": logika sigurnog{0}}utočišta zlata nije uspjela, palo je ispod 4000 USD; bakar i nikal ojačani povećanjem troškova sumpora i smanjenjem zaliha; aluminij su povukli i očekivanja ponovnog pokretanja i geopolitički rizici; litij je pokazao "snažnu zaradu, slabe cijene", odražavajući skepticizam tržišta u pogledu izgleda; Rijetke zemlje nastavile su doživljavati preispitivanje svoje strateške vrijednosti usred kontrole izvoza.
Gledajući unaprijed u drugu polovicu godine, razvoj situacije u Hormuškom tjesnacu, smjer politike Fed-a i tempo globalnog restrukturiranja lanca opskrbe mineralima bit će ključne varijable koje određuju smjer tržišta metala.
